作为国内LED封装的龙头企业，公司在产业链中地位强势，其应收账款周转率快于应付账款周转率，资金效率高出同业较多。目前积极拓展产业链上下游，一方面快速增加上游MOCVD机台数量；另一方面则成立LED灯具的公司，迈出了向下游领域延伸的步伐。长期来看，行业处于增长和洗牌并举的阶段，机遇与挑战并存，大企业依托技术与品质优势，携地方政府支援，将快速提高市占率。

　　研发管理优势明显，地方政府助力，随着LED晶片、封装行业产能的扩张，我们认为封装企业向上游拓展是大势所趋，但其关键在于能否掌握上游技术，是否可以保持良率并控制成本。我们认为公司在这方面是具备优势的，一方面科研团队规模较大，研发持续稳定投入；另一方面，佛山地方政府对于公司产能的扩张也积极支援，MOCVD设备补贴1000万元/台，总计50台，也进一步提升了公司的竞争力。

　　(群益证券 朱吉翔)

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