刘田

　　今年以来，ETF的发行呈井喷之势。除了传统宽基指数ETF外，创新ETF也不断涌现。但是，从目前来看各类ETF都遭遇了份额不断缩水的尴尬窘境。

　　大公募争夺ETF市场

　　Wind资讯数据显示，今年以来新成立ETF产品已达24只， 而2010年、2011年和2012年仅分别为11只、17只和12只。

　　在这场ETF竞赛中，大型基金公司一直走在前列。在主流指数ETF方面，沪深300ETF的数量已经达到6只，除最早上市的华泰柏瑞和嘉实沪深300ETF外，华夏、南方、易方达和鹏华也都陆续成立了沪深300ETF。

　　在ETF创新方面，华夏、汇添富分别发行了5只和4只系列行业ETF，易方达的7只沪深300系列行业ETF已经获批，华安、广发和大成也上报了行业ETF产品。此外，国泰、博时和嘉实的债券ETF以及国泰和华安黄金ETF都已经上市交易。

　　“这是一个大的行业趋势。”北京一家大型基金公司投资总监对《第一财经日报》表示，大基金公司主动管理权益类产品都已经达到一定规模，如果A股市场行情持续低迷，继续做大规模难度很大；所以很多大型基金公司已经有意识地把产品发行重点转到指数型工具类产品和固定收益类产品上来。

　　上海一家大型基金公司提出希望把“行业指数基金”发展成为基金公司的一个特色品牌，为投资者提供全面的资产配置轮动工具。

　　遭遇份额缩水

　　不过，虽然基金公司卖力吆喝ETF产品，但ETF产品上市后份额却一直缩水。Wind资讯数据显示，今年以来上市的24只ETF中有23只最新的基金份额相比上市之初出现缩水。

　　其中，一些创新ETF的份额缩水比例更是超过50%。如国泰黄金ETF和华安黄金ETF上市首日份额(折算后的份额)分别为1.55亿份和4.56亿份，但目前分别仅剩0.17亿份和1.31亿份，缩水幅度分别为89.03%和71.27%；国泰上证5年期国债ETF上市首日份额(折算后的份额)为5423.62万份，目前仅为1300万份，缩水幅度达到76.03%。

　　帮忙资金撤退是ETF产品上市后份额大幅缩水的重要原因之一。国泰黄金ETF和华安黄金ETF上市后第一个交易日份额便“腰斩”，分别缩减至0.83亿份和2.13亿份；国泰上证5年期国债ETF上市后第一个交易日份额缩水幅度也达到24.39%。

　　好买基金研究中心分析师曾令华指出，市场行情低迷是ETF份额缩水的另一个重要原因。“黄金ETF基本就是生不逢时，如果金价是持续上涨的话，黄金ETF肯定是另一番景象。”

　　对于行业ETF而言，其活跃度也和标的行业指数密切相关，如果行业指数有大的行情出现，对应行业ETF的活跃度和规模也会迅速提高。

　　以华夏上证金融地产ETF为例，自9月6日至9月11日四个交易日中，该ETF标的指数上涨9.36%，ETF净值也大涨9.11%；与此同时，ETF份额从3.39亿份迅速上升至3.81亿份。

　　不过也有分析人士指出，由于每个行业都有涨跌周期，行业ETF很难像宽基指数ETF那样做大。而目前基金公司之所以推出一系列行业ETF，也是希望能够尽量覆盖全市场行业指数，这样在不同市场环境中，都有一只行业ETF可以成为主流品种。